Bajan tasas alrededor del mundo

Washington.- Los principales bancos centrales del mundo están reduciendo, o a punto de hacerlo, sus tasas de interés de referencia, pero el camino de bajada será muy diferente al de subida.

Todo luce para que los bancos de ambos lados del Atlántico apliquen disminuciones mínimas y con pausas.

Sus tasas de interés tocarán un fondo mucho más alto que los mínimos históricos de la última década, y los grandes cambios en la estructura de la economía mundial podrían encarecer los costos de los préstamos en los próximos años.

Los bancos centrales empezaron a subir las tasas a partir de finales del 2021, cuando las restricciones de la oferta tras la pandemia y el aumento de los precios de la energía a raíz de la guerra de Rusia en Ucrania provocaron inflaciones anuales de dos dígitos en gran parte del mundo.

Esta respuesta, aparentemente sincronizada, ya logró, por ahora, controlar las espirales de precios.

El Banco Nacional de Suiza se convirtió el jueves en el primer gran banco central en relajar su política monetaria, con un sorprendente recorte de 25 puntos básicos de su tasa de interés, dado que la inflación ya se sitúa en el rango objetivo de entre 0 y 2 por ciento.

Por su parte, algunos bancos de países emergentes, como México, Brasil, Hungría y la República Checa, también ya lo han hecho.

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo serían los próximos de grandes economías en junio, con la expectativa de que lo hagan cada uno en 75 puntos básicos durante todo el 2024 en tres movimientos.

Las elecciones estadounidenses de noviembre ponen en aprietos los tiempos en que la Fed decida sus bajas.

Los responsables de política monetaria no quieren parecer que están interfiriendo en la votación, por lo que si recortan, tienen que hacerlo bien lejos de noviembre.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo ante el Congreso a principios de este mes que los responsables de política monetaria "mantendrían la cabeza baja y harían su trabajo" antes de las elecciones.

Mientras tanto, Europa está teniendo dificultades. Alemania está en recesión, Gran Bretaña apenas crece y el resto del continente se mantiene en terreno positivo gracias sobre todo a los datos inesperadamente sólidos del sur de Europa, tradicionalmente el punto débil de la zona euro.

El final de los recortes de tasas, en el 2024 o el 2025, sigue siendo demasiado incierto, pero los responsables de política monetaria parecen confiar en que no se volverá a los tipos ultrabajos, negativos en algunos casos.

De hecho, algunos sostienen que el mundo está experimentando cambios tan profundos que la tendencia histórica a la baja del llamado tipo neutral, que ni estimula ni frena el crecimiento, podría invertirse.