Reforma
2015-06-18
Distrito Federal—Las acciones de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos tendrían repercusiones en el tipo de cambio, advirtió la Junta de Gobierno del Banco de México en su minuta de la última reunión.
"Las posibles acciones de política monetaria por parte de la Reserva Federal podrían tener repercusiones sobre el tipo de cambio, las expectativas de inflación y, por ello, sobre la dinámica de los precios en México", según el documento.
Hasta ahora, la inflación subyacente, que excluye a los bienes y servicios más volátiles, ha permanecido abajo de 3 por ciento y las expectativas de inflación están bien ancladas, pese a la depreciación del peso registrado en los últimos meses, señalan las minutas.
El traspaso de la depreciación a precios se ha reflejado, principalmente, en ciertas mercancías durables, sin efectos de segundo orden en el proceso de formación de precios de la economía, según la Junta de Gobierno.
Por esta razón, agregó, se mantendrá atenta a la evolución de todos los determinantes de la inflación y sus expectativas para horizontes de mediano y largo plazos, en particular a la postura monetaria relativa entre México y EU, el desempeño del tipo de cambio, así como a la evolución del grado de holgura en la economía.
Los miembros coincidieron en que la postura de política monetaria tendría que ajustarse oportunamente en caso de que se desanclen las expectativas de inflación y se ponga en riesgo la meta de 3 por ciento, independientemente si se da antes o después de que la Fed aumente la tasa de referencia.
La mayoría consideró que, en ausencia de un desanclaje de las expectativas de inflación, adelantarse a la Fed tendría más costos que beneficios, ya que la atonía que muestra la actividad económica podría exacerbarse.
Un integrante argumentó que una reacción tardía de México sería costosa para la estabilidad financiera y podría hacer necesario aumentar la tasa de referencia más de lo que se hubiera requerido en caso de haber actuado antes.
Otro miembro señaló que dado el entorno de incertidumbre, deben considerarse varios escenarios para el ajuste de la política monetaria en México.
Agregó que tomando en cuenta que los mercados se anticipen a la decisión de la Fed, sería necesario apretar la política monetaria en México antes que en EU de presentarse ajustes en los mercados que dieran lugar a riesgos para la inflación o la estabilidad financiera.
Las minutas muestran también que la Junta de Gobierno decidió por unanimidad mantener en 3 por ciento el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día.
Además, todos los miembros de la Junta afirmaron que durante el primer trimestre del presente año, la actividad económica de México se moderó.
La mayoría coincidió en que la pérdida de dinamismo del sector construcción, el debilitamiento en la producción petrolera y el menor ritmo de expansión del sector manufacturero, como respuesta a la debilidad de la actividad en Estados Unidos, dieron lugar a que la producción industrial se contrajera ligeramente en el primer trimestre del año.